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"真无语。

"近日，一位基民在建信新能源行业股票C的基金吧里留下这句话。

11月5日，该基金单位净值1.

1815元，成立来累计亏损52%。

该产品基金经理陶灿的身份并不普通——建信基金投资总监。

尴尬的是，其管理的建信高股息主题股票以及其他基金成立来也有正收益，但因重仓中际旭创、新易盛等光模块成长股，被基民质疑"风格漂移""违背基金合同"。

业绩腰斩与契约争议叠加，这位投资总监正面临信任拷问。

01 新能源产品成立来亏51.

99%，多产品排名垫底 建信新能源行业股票C成立于2022年1月，是陶灿旗下亏损最大的产品。

截至11月5日，单位净值1.

1815元，成立来亏损51.

99%，可谓腰斩。

排名同样难看，该基金近1年排名垫底。

陶灿其他部分产品同样疲弱。

建信兴润一年持有混合（013021）净值0.

6397元，成立来亏36.

03%，且买入后锁定12个月，基民只能被动承受；

据天天基金数据，建信高股息主题股票（008177）近6月下跌27.

47%、排在后17%（895/1080）。

"陶灿，好歹是建信公司的投资总监，现在排名同类基金产品的倒数15%，水平真是堪忧啊。

"另有基民质疑道。

目前，建信混合型基金规模已从2022年约320亿元高点缩水至2026年9月末的127.

32亿元；

而公司全部基金规模10月12日达10318.

39亿元，万亿体量主要靠固收撑起，权益短板与公司身位反差鲜明。

投资总监挂帅产品常年垫底，投研护城河究竟在哪里？

02 高股息基金"追光"重仓成长股，被质疑风格漂移违背合同 业绩亏损尚可归因于赛道行情，业绩正回报的高股息基金的持仓名实不符，则直接把陶灿推上风格漂移的争议台。

二季度持仓显示，前十大重仓中，中际旭创占净值9.

24%、新易盛5.

59%、亨通光电5.

07%，芯源微、晶丰明源、芯碁微装、联瑞新材等半导体股悉数在列，合计占比47.

05%，清一色是AI算力链上的高弹性成长股。

截至三季度，中际旭创仍以6.

99%居第一大重仓，已连续重仓4个季度；

而真正符合高股息特征的长江电力仅占3.

53%。

这只基金名为"高股息主题"。

高股息策略通常配置分红稳定、现金流扎实的银行、电力、煤炭等板块；

光模块龙头估值高、弹性大、分红属性弱，与"高股息"相去甚远。

对此，有基民怒斥，"这种违背合同的基金一定要惩罚！

基金经理必须下台。

这是高股息主题吗？

" 风格漂移并非新鲜事。

主题行情火爆时，部分基金经理借主题之名追逐热门赛道，风口上博取短期收益，一旦退潮，基民既没买到合同约定的稳健属性，又承担成长股的剧烈回撤——近6月下跌27.

47%正是错位代价。

近年来监管反复强调契约精神，要求基金管理人严格按照合同约定的目标和范围运作，风格漂移一直是监管和投诉处理的重点。

至于是否构成法律意义上的违约，需结合合同投资比例条款与实际持仓综合认定，不宜仅凭名称简单定性。

但业绩亏50%尚可等周期，名实不符的风格漂移，考验的是基金管理人最基本的契约自觉。

特别

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